В период финансовой катастрофы, когда курс рубля волнует каждого, а СМИ обсуждают, к чему приведёт новый валютный аукцион, The Village составил кризисный словарь. Мы объясняем, чем отличается ключевая ставка ЦБ от ставки рефинансирования, а деноминация от девальвации.
Аукцион РЕПО
— «Быстрые сделки» по купле-продаже ценных бумаг — акций или облигаций, — которые банки заключают между собой, чтобы получить быстрые деньги. С пятого ноября Центральный банк начал проводить сделки РЕПО в долларах и евро. Они понадобились регулятору, чтобы давать коммерческим банкам займы в валюте вне биржевых торгов. Так коммерческие банки будут менее зависимы от дефицита долларов и евро, возникшего на рынке. А значит, смогут вовремя отдавать внешний долг и дольше не менять условия выдачи кредитов физическим и юридическим лицам.
ЦБ проводит аукцион раз в неделю, покупатель в обмен на валюту получает облигацию на срок от семи до 28 дней, а по прошествии этого времени получает свои деньги обратно — с процентами, установленными заранее. По задумке валютное РЕПО должно снизить давление на рубль, поскольку банки будут покупать валюту по фиксированной цене и не будут спекулировать, передавая на рынок больше рублей. Сделки должны быть особенно востребованы в декабре и январе, в период пика выплат внешнего долга, когда банки испытывают особый дефицит валюты.
Бивалютная корзина
— Корзина определяет официальный курс рубля по отношению к двум валютам: доллару и евро. Стоимость доллара относительно евро постоянно меняется. Поэтому по отдельности курсы доллара и евро не дают однозначного представления о текущей стоимости рубля. Расчёт курса бивалютной корзины позволяет решить эту задачу.
В октябре 2014 года бивалютная корзина по отношению доллара к рублю выросла до рекордного значения 46 рублей. Исходя из бивалютной корзины ЦБ устанавливал валютный коридор, определяющий максимальное отклонение курса рубля от других валют. В случае если курс преодолевал эту отметку, ЦБ пускал деньги на валютный рынок, чтобы поддержать баланс. В ноябре регулятор отменил этот механизм определения курса рубля, чтобы экономика «быстрее адаптировалась». Сейчас у нашей национальной валюты свободный плавающий курс.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. С 10 ноября 2014 года российский Центробанк упразднил коридор бивалютной корзины и регулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами.
Валютный коридор
— До ноября этого года ЦБ ежедневно перед открытием торгов на валютной бирже устанавливал минимальную и максимальную величину стоимости рубля. Национальная валюта продавалась по цене в рамках этого интервала. Если во время торгов стоимость выходила за пределы допустимого, ЦБ добавлял на рынок рубль или иностранную валюту.
Если бы сейчас валютный коридор существовал, ЦБ уже потратил бы сотни миллиардов долларов для поддержания курса рубля. Регулятор заявил, что теперь будет вмешиваться только в случае необходимости.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Валютный рынок не отреагировал на заявление ЦБ об отмене валютного коридора.
Валютные спекуляции
— Операции банков и любых других организаций или отдельных людей, с целью получить прибыль от изменения курсов валют. Спекулянты совершают краткосрочные операции, то есть, например, утром продают национальную валюту, а вечером — покупают. Так как стоимость валюты на рынке определяется величиной спроса и предложения, именно из-за спекулянтов курс в течение дня может сильно меняться. Игроки на валютном рынке часто намеренно выкупают большой объём определённой валюты, чтобы повлиять на курс и заработать. Валютными спекулянтами называют, например, игроков рынка Forex.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что повышение процентной ставки делает валютные спекуляции более рискованными.
Девальвация
— Снижение курса национальной валюты относительно других валют, её обесценение. Падение курса сказывается на всех, кто получает зарплату и держит накопления в рублях, а также на бизнесе в стране, импорте и экспорте. Поскольку сырьё и товары народного потребления в большом объёме закупаются за рубежом за валюту, цены в рублях на эти товары растут пропорционально удешевлению рубля на валютном рынке. В первую очередь страдают бедные слои населения, которые наиболее остро реагируют на повышение цен, а также мигранты, чья и без того низкая зарплата уменьшается относительно курсов других валют.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Девальвация рубля привела к тому, что мигранты стали меньше зарабатывать и меньше отсылать денег на родину.
Деноминация
— Сокращение количества денег в обращении, обычно происходит после гиперинфляции. С помощью деноминации правительство упрощает процесс расчётов, заменяя «старые деньги» на «новые деньги» с другой нарицательной стоимостью. Проще говоря, убирая лишние нули с купюр и выводя из обращения мелкую монету. Деноминация не влияет на стоимость денег. Последняя деноминация в России проводилась в 1998 году, когда на смену тысяче рублей пришёл один рубль. Цены в магазинах также сократились в тысячу раз. В декабре 2014-го депутат ЛДПР Роман Худяков предложил провести новую деноминацию.
Понятие «деноминация» вызывает негативные ассоциации, люди боятся замены старых денег на новые из-за комплекса причин. Во-первых, есть опасения, что обмен денег будет происходить по образцу 1990 года, то есть будет ограничена сумма и/или сроки обмена. Во-вторых, во время деноминации самые дешёвые товары, цена которых была номинирована в копейках или малых рублях, дорожают на порядок. Пример: если спички стоили одну старую копейку, а теперь стоят одну новую, это означает подорожание в 100 раз.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ.
Александр Жестков, Ren TV: Идут разговоры о деноминации…
Владимир Путин: Да врут они всё!
Александр Жестков: А в среднесрочной или долгосрочной перспективе?
Владимир Путин: Ни в среднесрочной, ни в долгосрочной.
Облигации
— Заём, оформленный специальным документом и разбитый на некоторое количество равных частей, имеющих свободное хождение на бирже и вне её.
Облигации делятся на так называемые «классические» и «биржевые». Главное отличие заключается только в сроках и сложности процедуры выпуска. При этом выпускать «биржевые» облигации могут только те компании и банки, у которых ранее были выпущены «классические» облигации.
Эти ценные бумаги выпускать может как государство, так и компании. На процент, который получит покупатель, влияет рейтинг надёжности выпускающего — чем он выше, тем больше вероятность, что сумму долга и причитающиеся проценты вернут в указанный срок. Правда, и доход от менее рисковой облигации ниже, чем от менее надёжной.
Государственные облигации выпускаются для покрытия бюджетного дефицита, компании эмитируют облигации для получения финансирования. В зависимости от движения финансового рынка цена на выкуп облигации может измениться.
По сути, облигация является альтернативой кредита, это тоже средство привлечения денег. Своим долгом в этом случае можно управлять, кредиторы, то есть покупатели облигаций, могут покупать и продавать их на бирже, компания или государство, выпустившая облигации, тоже может принимать участие в этих торгах. Есть также разница в сроках погашения. Кредит нужно выплачивать постепенно вместе с процентами, по облигации в течение долгого периода погашаются только проценты.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Ни один рубль, привлечённый в рамках программы размещения облигационных займов, не будет использован для приобретения иностранной валюты («Роснефть»).
Инфляция
— Обесценение денег, снижение их покупательной способности. В той или иной степени инфляция происходит во всех странах, вопрос — насколько высок её уровень. Для западных стран инфляция в 1–2 % в год считается допустимой, в России этот показатель обычно держится на уровне 4 %. При повышении инфляции цены на товары и услуги всегда растут. Инфляция рассчитывается на основе «Индекса потребительских цен», где за значение 100 берётся стоимость продуктов в начале месяца. В конце месяца смотрят, как оно изменилось.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Инфляция — одна из форм налогообложения, не нуждающаяся в законодательном одобрении.
Индекс РТС
— Основной индикатор российского рынка акций, наряду с индексом ММВБ. В отличие от второго, рассчитывается в долларах.
Индекс РТС состоит из акций 50 крупнейших российских компаний из различных секторов экономики, которые торгуются на бирже. Значение каждой из них в индексе пересматривается раз в квартал. Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную стоимость компаний. За 100 пунктов принимают стоимость компаний на 1 сентября 1995 года. Позавчера из-за очередного падения рубля РТС опустился ниже 600 пунктов. Это значит, что сегодня экономика выросла всего в шесть раз с 1995 года. Минимального же значения индекс достиг в кризис 1998 года.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Индекс РТС в ходе торгов на Московской бирже 16 декабря обвалился более чем на 19 % и пробил психологически важную отметку в 600 пунктов.
Ключевая ставка ЦБ
— Ключевая ставка определяет минимальную стоимость заёмных денег. Изменяя ключевую ставку, Центральный банк регулирует условия кредитования компаний и населения. При понижении ставки доступность кредитов повышается, что позволяет компаниям активнее развиваться, а населению покупать больше товаров, тем самым стимулируя рост цен. При повышении ставки доступность кредитов снижается, вместе с ней сокращаются инвестиционные возможности компаний и потребительская активность населения, что создаёт условия для замедления роста цен.
Различия в уровне процентных ставок между разными странами могут стимулировать трансграничные перетоки капитала. Например, при предсказуемом изменении курса рубля европейский инвестор может занять средства в Европе по низкой ставке, конвертировать их в рубли и инвестировать под высокую российскую ставку, получая в итоге более высокий доход, чем от инвестиций в Европе. Приток иностранного капитала, как правило, способствует укреплению национальной валюты.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Этой ночью ЦБ повысил ключевую ставку сразу на 6,5 процентных пункта — с 10,5 % до 17 % годовых.
Ставка рефинансирования
— Один из инструментов, которые Центральный банк до введения понятия «ключевая ставка» использовал для воздействия на стоимость заёмного капитала. Сейчас носит справочный характер. Со ставкой рефинансирования по-прежнему увязаны отдельные механизмы государственной поддержки экономики, условия налогообложения вкладов населения, расчета компенсаций за просрочку погашения задолженности, в том числе по заработной плате. Предполагается, что к 1 января 2016 года указанные привязки будут устранен, что позволит скорректировать ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Ранее в качестве основной использовалась ставка рефинансирования.
Стагфляция
— Ситуация в экономике страны, когда безработица и стагнация рынка дополняется ростом цен (инфляцией). Глобальная стагфляция наблюдалась в 1970-х годах. Спусковым крючком тогда послужил резкий подъём цен на нефть странами ОПЕК. Ситуация усугубилась из-за национальных центробанков, которые пытались стимулировать рост за счёт закачки в экономику денег.
В ноябре 2014-го о возможной рецессии в России предупредил министр финансов Антон Силуанов. Западные санкции и падение цен на нефть, по мнению аналитиков, уже привели страну к стагфляции.
ПРИМЕР УПОТРЕБЛЕНИЯ. Экономика России не находится ни в состоянии рецессии, ни в состоянии стагфляции (Андрей Костин, ВТБ).