Наша страна, оказывается, возвращается на рынок заёмных капиталов. Министр финансов Антон Силуанов сообщил о высоком спросе на облигации федерального займа с индексируемым номиналом со стороны иностранных инвесторов.
«Среди инвесторов в значительном количестве присутствуют иностранцы: из США, Европы и Азии. Фактически можно констатировать успешный возврат России на международные рынки капитала», — сказал глава Минфина с почти такой же торжественностью, с которой российские власти в середине «нулевых» докладывали гражданам об избавлении от долговой кабалы «лихих 90-х».
Г-н Силуанов отметил, что финансовое ведомство удовлетворено объемом спроса, который существенно превысил предложение. «Это позволило значительно поднять цену во время размещения», — старательно отыскивал плюсы среди минусов министр. Он также обратил внимание на «хорошую диверсификацию как по типам инвесторов, так и по географическому признаку». Минимальный совокупный объем выпуска ОФЗ-ИН в 2015 году составит до 150 миллиардов рублей.
Впрочем, для тех, кто хорошо помнит обрушение «долговой пирамиды» ГКО в 1998 году, финансовые игры правительства не выглядят столь уж безобидно. А учитывая, что объявленный тем же Минфином курс на урезание бюджетных расходов чреват окончательным скатыванием экономики РФ в рецессию, не совсем понятно, из какой доходной базы наши монетарные власти планируют через 7−8 лет возвращать иностранным спекулянтам вложенные ими сегодня средства. В результате страна, которая вошла в жёсткий геополитический «клинч» с Западом, рискует через некоторое время оказаться у него на коротком долговом «поводке». Иначе говоря, превратиться во «вторую Грецию».
Экономический эксперт, аналитик ИК «Риком-Траст» Владислав Жуковскийназвал выход России на международный рынок заёмных капиталов «пирровой победой».
— Минфин пытается выдать желаемое за действительное. Если наблюдается повышенный спрос на облигации с плавающей процентной ставкой (привязанной к уровню инфляции в стране), это свидетельствует о том, что наши дела очень плохи.
Платежи по таким облигациям зависят от динамики цен в стране. Когда инвесторы покупают бумаги по цене 91% от их номинальной стоимости, т. е. дороже, чем намеревались раньше (85−87%), это говорит о том, что они делают ставку на раскручивание маховика инфляции. Спекулянты, которые работают на финансовых рынках, прекрасно понимают, что в ближайшие 2−3 года инфляция в России будет только расти.
— На чём основана такая уверенность?
— Оснований несколько. Главное — это неизбежная девальвация российской валюты в ближайшей перспективе. На мой взгляд, нынешний курс 57 рублей за доллар существенно завышен с учётом уровня деиндустриализации российской экономики. Думаю, в ближайшие полгода мы увидим в обменниках курс 65−70 рублей за доллар. А через пару лет наша валюта пробьёт планку в 100 рублей за доллар.
Сейчас «бочка» нефти Urals, которой мы торгуем, стоит 3249 рублей или примерно $57 при курсе 57 рублей к доллару. И это минимальный уровень цены на нефть с 2011 года. Если учитывать, что в силу инфляции покупательная способность рубля падает, то в реальном выражении стоимость барреля находится на уровне 2004 года. А для того, чтобы сбалансировать бюджет, Минфину нужно, как минимум, вернуть номинальную стоимость «бочки» на уровень 4000 рублей. Покупательная способность рубля на уровне 2011 года при нынешней цене нефти возможна при равновесном курсе 82 рубля за доллар.
Если правительство будет пытаться реанимировать экономический рост, у него нет другого выбора, кроме как «уронить» рубль. Потому что менять макроэкономическую политику и отказываться от «кудринизма» наши власти категорически не хотят. А в рамках сырьевой «экономики трубы» единственное спасение — обвалить рубль или ждать, когда вырастет нефть.
Понятно, что «чёрное золото» дорожать не будет. Выходит, придётся девальвировать свою валюту.
— Если выплаты по займам привязаны к курсу рубля, иностранные спекулянты смогут неплохо заработать на этом процессе.
— Разумеется. Участники рынка понимают, что в течение года наша валюта уйдёт в диапазон 80−85 рублей за доллар. А поскольку мы зависим от импорта, у нас высока эластичность (зависимость) внутренних цен от обменного курса и девальвации. В прошлом году, когда курс рубля к доллару упал в два раза, был зафиксирован скачок цен на продовольствие на 25−30% (это официально, а реально в 1,5−2 раза). То есть, инвесторы приобретают ОФЗ, привязанные к инфляции, понимая, что получат сверхдоходы.
Минфин разместил бумаги со сроком погашения 8 лет, привязав выплаты по купонам к инфляции. Грубо говоря, всё население России будет из своего кармана оплачивать неадекватность властей, которые, видимо, полагают, что рубль начнет укрепляться.
Если, допустим, сегодня доходность этих облигаций составляет 11%, то реальная процентная ставка составит 15% (это 4−5 млрд. рублей в год только по процентам).
— Есть ли альтернатива возвращению в долговую кабалу 90-х годов?
— Вопрос не в том, брать ли в долг или нет. А в том, на каких условиях брать и на какие цели использовать.
Если вы занимаете деньги только для того, чтобы банально проесть их, вывести за рубеж, раздать олигархам, потратить на непонятные проекты вроде чемпионата мира по футболу — это всё равно, что сжечь ассигнации в топке. Точнее говоря, это приведет к скупке иностранной валюты, дальнейшему падению рубля и увеличению оттока капитала.
И совсем другое дело, если вы вкладываете заёмные средства в развитие технологического потенциала, в образование и здравоохранение, занимаетесь поддержкой малого и среднего бизнеса, стимулированием несырьевого сектора. Тогда это реальные инвестиции в страну, которые вы сможете «отбить».
— Судя по недавнему докладу Минфина, который предполагает осуществить секвестр бюджета под видом «оптимизации расходов», второй сценарий явно не входит в планы властей.
— Единственный пункт «антикризисной» программы Минфина — урезание расходных статей. Чиновники правительства, видимо, не понимают, что именно малоимущие граждане отличаются высокой нормой потребления за счёт того, что они мало сберегают и много тратят. Причем, в основном, покупая дешевые товары отечественного производства (им не по карману дорогой импорт).
Вот почему поддержание покупательной способности бюджетников — мощный драйвер загрузки производственных мощностей и оживления экономики. Минфин никому деньги давать не хочет, полагая, что экономика сама как-нибудь оживёт. В 90-х годах мы это уже проходили. Теперь нас снова толкают на «гайдаровские рельсы». Хотя этот путь может привести только к гиперинфляции и обострению экономического кризиса.
— Почему «антикризисные» меры правительства напоминают жесткую «политику стабилизации», проведение которой навязывает МВФ?
— Раз в квартал МВФ публикует отчёт о состоянии экономики России. Во всех последних документах фонда отмечается, что МВФ полностью поддерживает курс нашего экономического блока.
— Весьма показательно, что структура, контролируемая США и их союзниками, хвалит российские власти…
— Да уж, как говорится, «если враг тебя хвалит — значит ты сделал глупость». Не секрет, что эксперты миссии МВФ в России поддерживают и секвестр бюджета, и обвал рубля, и отказ от валютного регулирования, и бесцельное выделение триллионов рублей банковскому сектору.
Иными словами, ратуют за то, что приводит к разрушению российской экономики.
— Среди инвесторов есть американские, а также европейские компании и фонды. Нет ли опасности, что, участвуя в создании долговой пирамиды в РФ, они затем смогут обрушить её по команде извне?
— Иностранные инвесторы получают возможность шантажировать российские власти организованным сбросом наших госбумаг на бирже с целью дестабилизировать финансовый рынок РФ. Это может произойти, в том числе, по указке из Вашингтона, Брюсселя или Лондона.
Наш ЦБ и Минфин искусственно (из политических соображений) держат завышенный курс российской валюты. Одновременно сохраняют высокие процентные ставки. Повторяется ситуация 1998-го или 2008 года, когда с помощью этих мер власти пытались чуть ли не «пинками» загнать на российский финансовый рынок «горячий» спекулятивный капитал из-за рубежа. Дескать, смотрите: в Россию потекли деньги!
Но они не понимали и, судя по всему, до сих пор не понимают, что в случае любого геополитического или экономического «шороха» этот иностранный капитал рванет обратно. Учитывая низкую ликвидность нашего рынка, это приведёт к обвалу российского фондового, валютного и долгового рынка.
— Какой смысл заманивать иностранный капитал, если экономика РФ напоминает «решето», через которое он тут же утекает обратно?
— Наши либералы уже четверть века рассказывают россиянам, как стране нужны западные инвестиции. При этом никогда не говорят о том, что у России за это время было всего лишь два года, когда фиксировался чистый приток капитала в страну (2006 и 2007 годы). Это происходило вследствие искусственного надувания пузыря на товарно-сырьевых рынках.
Зато потом в течение семи лет сальдо оттока капитала составило около $500 млрд. Это треть нашей экономики в текущих ценах. Когда нам говорят, что надо привлекать зарубежные инвестиции, хочется сказать: ребята, сделайте так, чтобы наши компрадоры (олигархи, коррумпированные чиновники) не выводили деньги из страны! Чтобы российские граждане работали на свою, а не на чужую экономику!
А то, получается, что вы выводите капиталы в офшоры, а потом ходите с протянутой рукой по миру и просите деньги. То у Америки, то у Европы, то у Китая. При этом их, как выясняется, всё время не хватает.
По мнению руководителя Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений Василия Колташова, реальная «победа» наших властей это возвращение к практике приобретения американских казначейских бумаг.
— На эти цели было потрачено примерно $4 млрд. После того, как упал фондовый рынок Китая, и готовится выход Ирана на мировой рынок нефти, перспективы рубля и российских облигаций вполне очевидны. Наш рынок долговых бумаг будет падать. Рынок гособлигаций создаётся властями страны, которая не нуждается в заёмных средствах. Это делается только для того, чтобы обеспечить заход большого количества иностранной валюты в рубль за счёт приобретения российских долговых обязательств.
Силуанов привлекает зарубежных игроков дополнительным выигрышем от рублевой инфляции. Но эта затея обречена на провал, потому что спекулянты хорошо понимают процессы, происходящие на мировом рынке. А именно: что цены на нефть будут снижаться, а вместе с ними будет девальвироваться рубль (выплаты по облигациям индексируются на уровень инфляции). Притягивать глобальных спекулянтов на российский рынок крайне опасно. Этот процесс начался ещё в начале этого года, когда ЦБ принялся укреплять рубль (спекулянты стали продавать доллары и покупать рубли, чтобы приобрести облигации).
— То есть, Минфин надувает «мыльный пузырь» и называет это прочным фундаментом экономического благополучия РФ?
— Силуанов использует «мыльные пузыри» в игре за рубль. Мировой рынок же играет против рубля большими ценовыми сдвигами по нефти. Если ты пытаешься бороться с ветром с помощью «мыльных пузырей», то неминуемо проиграешь.
Наши либералы отказываются понимать прописные истины. Поэтому они будут и дальше надувать «пузыри», которые на самом деле сделаны из денег российских налогоплательщиков. Средства можно было бы использовать более эффективно, нежели просто выплачивать проценты тем, кто приобрёл российские долговые бумаги.
Вместо этого власти могли бы построить скоростные железные дороги от Москвы до всех городов с населением свыше 200 тыс. человек. Это сразу загрузило бы производственные мощности: потребовались бы отечественные локомотивы, вагоны, рельсы, шпалы, возникали бы новые рабочие места. Можно также построить скоростные грузовые ветки с более широкой колеей для перевозки крупных контейнеров.
— Почему российские власти превратили тему привлечения иностранного капитала в экономический фетиш?
— Они надеются, что Запад нас «простит», когда увидит, что позиции ортодоксальных либералов в России, по-прежнему, сильны. Это сигнал, что мы ведём себя «правильно»: ни в коем случае ничего не строим в России, никакого импортозамещения не производим. Вместо этого «как в старые добрые времена» отдаём свои деньги Западу, который лучше знает, что с ними делать.
Это демонстрация лояльности, в ответ на которую мы, скорее всего, получим новые пощёчины. Потому что дело не в лояльности, а в российском рынке, который разрешили взломать. Как это было сделано с Украиной.
Фото: EPA/ ТАСС